貿易條件

筆記點出中美談判的真正重點是「貿易條件」，且戰場分內外兩線：「外，關稅；內，補貼減少、工資加強」。

貿易條件（terms of trade）的定義是出口價格相對進口價格的比值——同樣一批出口，能換回多少進口。它比貿易順差的數字更根本：順差是量，貿易條件是價；一個國家可以順差很大但條件極差（賣得越多、換得越少），中國過去多年正是這種結構的典型。改善貿易條件有兩條路：外部路徑是匯率升值與關稅談判（改變相對價格），內部路徑是提升工資、減少補貼（改變成本結構，效果等同升值）。

談判桌上「內外並進」的組合因此不難理解：關稅是明面上的施壓工具，真正的結構性要價在內線——要求中國把補貼讓出去、把工資提起來。這兩項都直接改寫中國的出口成本與內需結構，比任何匯率協議更深地觸動體質。貿易戰打到的最後，從來不是關稅數字，而是貿易條件的重訂。