國企

筆記的判讀是「底部，左 4 年，右 4 年，2029 年可能起」——用時間框架描述中國國企的週期位置。

中國國企股（石油、電信、銀行、基建等）的估值長年低迷，2021 年起隨著中國股市整體下行，又經歷了漫長的左側。轉折的催化劑之一是「中特估」（中國特色估值體系）概念：監管層引導市場重新評價國企的低估值與高股息，加上國企改革（市值管理納入考核、提高分紅），讓這個板塊有了估值修復的敘事。

「左 4 年、右 4 年」的節奏感值得玩味：大型板塊的底部通常不是 V 型，而是漫長的築底——先殺估值、再殺邏輯、最後殺耐心，等籌碼沉澱夠了才慢慢抬升。歷史上原物料與金融股的週期，動輒以五到八年為單位。對照筆記時點往後推，2029 年這個數字不是預測，而是一個週期長度的經驗參考。