抱美元

「抱美元——再抱。」與同日的其他筆記對照（原油利多不漲、停利抱現金），這是 2023 年 8 月中持倉紀律的延續：商品端獲利了結，美元多頭續抱。

「再抱」的底層邏輯在當時的環境相當完整：利差優勢——美國政策利率處於 5% 上方，對日圓、人民幣、歐元都是深度正利差，套息資金没有撤離的數學理由；供給緊縮——美國財政部的天量發債（第四季的國債標售潮）持續吸收全球美元流動性，美元的邊際供給在收縮；對手盤疲弱——日銀堅持收益率曲線控制、中國在刺激與匯率間左支右絀、歐元區在能源與衰退間掙扎，美元的反面找不到可投的叙事。技術面上，美元指數站穩關鍵均線之上，多頭結構完好。

「抱」的紀律也值得記錄：持有與加碼是兩個決策——續抱的前提是進場成本低（有緩衝）、趨勢未破（均線與形態完好）、且已設好移動停利。當媒體開始熱議散戶瘋存美元（同年稍晚的反指標訊號），續抱者該做的不是加碼，而是把退出的條件寫清楚。貨幣的趨勢以年為單位，倉位的耐心也要以年為單位。