專題：中國房地產

中國房地產是貫穿三年的長篇連續劇：從 2023 年「走日本的路」的憂慮，到 2026 年「供給側改革→寡占→暴利」的結論。同一個供給側視角，前半段用來批判政策，後半段用來找贏家。

【2023｜日本化憂慮】《大陸現在就在走日本的路》「大陸最後一桶金又投入房地產——長期就像日本」；《中國房地產》 拆解中美房市結構差異，批評「救了也是浪費錢」；《賭中國房地產》 把當時的翻漲機會誠實定性為「賭」。

【2024-25｜政策轉向】《大陸限房令》 記錄限房令實質取消；《萬科》 用萬科的違約／不違約兩情境推演，寫下「違約 → 2026、2027 大陸股市黃金年」的劇本。

【2026｜寡占結論】《大陸房地產》 點名招商蛇口、保利發展等大型央企；《大陸房地產》 收束成三個詞：「供給側改革、寡占、暴利」——出清徹底後，倖存者分食修復的利潤。

【2026-09｜機制展開】《中國資本再增資》 補上資金面的地基：「托底、出清、重建不良債權」——特別國債為銀行再增資，壞帳認列後資本重建，出清才有下一輪循環；《中國投資熄火 I》 則從需求側描繪背景：「投資熄火——儲蓄過多、沒有出處」，舊投資已退場、新投資尚未接手。供給與資本兩線合流，寡占劇本更完整。

結論：從批判「救市」到擁抱「出清」，立場前後不一致（空翻多），但底層的供給側分析一脈相承。