黃豆

黃豆（大豆）看似平凡的農產品，實際上是全球原物料供需邏輯的縮影。筆記點出的需求引擎是：「牛豬回溫時」與「生質油」。

大豆壓榨後得到豆粕與豆油：豆粕是飼料蛋白的主要來源，中國的生豬存欄量決定豆粕需求——豬週期的上行期（補欄擴產），飼料需求同步放大；豆油則同時是食用油與生質柴油的原料，當美國的政策（再生燃料標準 RVO）強制提高生質柴油摻混量，豆油的工業需求便額外疊加。兩個引擎同時點火時，大豆的庫存去化會非常快，價格彈性極大。

供給端則看南北美的輪作節奏：美國（10-11 月收成）與巴西（3-5 月收成）輪流供應全球，任何一區的天氣異常（美國中西部乾旱、巴西降雨過量）都會直接改寫庫存預估。這是為什麼大豆交易者一半時間在看豬，一半時間在看天——需求看養殖與能源政策，供給看氣象圖。