階級躍升
今天要看 這是「階級躍升」主題的第二篇筆記，標記著「今天要看」，顯示這是該系列影片的延續，值得把整個思考框架串起來。 關於階級與財富，經濟學有一個著名的長期規律：皮凱提在《二十一世紀資本論》提出的 r > g——資本報酬…
#付費版
這個分類收錄付費版影片的筆記整理。付費版內容通常更深入：包含完整的推論過程、具體的時間點判斷與操作框架，適合想深入了解宏觀推演邏輯的讀者。
閱讀付費版筆記時，建議特別留意帶有「預測」標記的文章——它們記錄了判斷當下的時空背景與理由，事後對照實際走勢，是檢驗與修正自己框架最有效的方式。
共 242 篇筆記
中美消費
同時硬著陸 筆記的判斷是「同時硬著陸」——全球兩大經濟體的消費一起轉弱，這是一個比單一國家衰退更麻煩的情境。 著陸的「軟硬」差別在於速度：軟著陸是成長放緩但就業與消費守住，硬著陸則是失業與消費相互拖累的螺旋。觀察中國消費…
清川普
美光緒 鴉片 油庫存 這篇筆記的關鍵詞組合相當隱晦：「美光緒、鴉片、油庫存」，但拆開來各有所指。 「美光緒」是一個歷史隱喻：光緒皇帝有名無實，朝政由慈禧掌理——用來暗喻表面上執政者與實際決策者分離的權力結構，決策的不可預…
加密貨幣
老兵不老，只是 今天也算是值得一看 筆記引用了麥克阿瑟的名言：「老兵不老，只是逐漸凋零」（Old soldiers never die, they just fade away）——用來形容比特幣這個「老兵」的處境，頗有…
大摩精算AI各部件增量
見到什麼是泡沫了吧 「大摩」是市場對摩根士丹利（Morgan Stanley）的暱稱，本篇筆記指的是其研究報告對 AI 供應鏈「各部件增量」的精算，而筆記的評語是：「見到什麼是泡沫了吧」。 華爾街估算 AI 商機的標準做…
買人民幣
最懶的操作 放人民幣 進階一點，美元負債，人民幣資產 筆記給的操作框架很直白：「最懶的操作，放人民幣；進階一點，美元負債，人民幣資產」。這是典型的貨幣錯配置（currency mismatch）策略。 原理是資產負債表的…
衰退
年後 清明 筆記給出的時間座標是「年後、清明」——用季節節氣標記衰退風險的觀察窗口，這是將總經判斷落到日曆上的做法。 經濟學家判斷美國衰退的幾個經典工具，各自有不同的領先時間：殖利率曲線倒掛（10 年期減 3 個月期公債…
台幣明年大升
少做海外投資 有能力做做中間套利 筆記對台幣的判斷是「明年大升」，附帶的建議是「少做海外投資，有能力做做中間套利」。台幣升值對台灣投資人的影響，值得完整理解。 台幣的升值壓力來源通常有三：貿易順差累積的外匯、外資匯入買台…
社保稅35%
比所得稅高 預計給員工1萬塊，5險1金算完，實際上要付1萬6千3百多，員工扣掉自付額後實拿7千7 筆記用一個具體的算例點出中國五險一金的負擔：「預計給員工 1 萬塊，五險一金算完，實際上要付 1 萬 6 千 3 百多，員…
中國最大的問題
有效投資嚴重不足 反應在最終勞工，所得身上 反應在最終土地，地租身上 反應在資本，利息報酬身上 工資低、地租低、利率低 s-i = x-m 投資不足的地方會反轉 大陸很多版塊會受惠於人民幣的在平衡 這篇筆記的內容密度很高…
長期利率
對黃金 有高 有低 掛在原物料分類下的「長期利率」，筆記的判讀是「對黃金，有高，有低」——點出了長天期利率與金價之間反覆拉鋸的關係。 黃金的定價核心是「實質利率」：名目公債殖利率減去通膨預期。邏輯很直觀——黃金不生利息，…
人民幣操作
4.15以下 買進 4.35以上 賣出 筆記給出的區間是「4.15 以下買進，4.35 以上賣出」——從數字看，這指的是人民幣兌台幣的匯率區間操作（近年人民幣兌台幣大致在 4.2 到 4.5 之間波動）。 區間操作的核心…
最大問題
日本國債 世光說一陣子了 債市分類下的這篇筆記，關鍵詞是「日本國債」，並註明「（吳）世光說一陣子了」——指這個風險被討論已久，如今逐漸走到檯面。 日本國債的問題在規模與結構：政府債務佔 GDP 超過 250%，為已開發國…
萬科
12/25 不違約 m2卡住 和 gdp 持平，人民幣長期漲到改變信仰 違約 2026 2027 大陸股市的黃金年 萬科是中國房地產的指標股——最早的股份制房企、深圳地鐵入主的混合所有制樣板。筆記圍繞 12 月 25 日…
黃豆賣出
中國信貸向下 「黃豆賣出」的時點判斷，筆記給的宏觀理由是「中國信貸向下」——這四個字背後，是原物料分析的一個重要框架：信貸脈衝。 信貸脈衝（credit impulse）指的是新增信貸流量佔 GDP 比重的變化率，它是中…
2026
日本跌倒，誰受惠？ 中國 可能性 誰越依賴日本，誰就越倒楣 日本也越來越無路可退，國債利息佔10%以上了！人口不斷老化，沒有翻本的可能 以「2026」直接命名的這篇，核心問答是：「日本跌倒，誰受惠？」筆記的推論是「中國可…
必看
今天說很多，滿天炮 標題只寫「必看」，筆記的補充是「今天說很多，滿天炮」——形容資訊量爆炸、各種說法滿天飛的一天。這種日子，反而是練習資訊分級的好素材。 市場的訊息可以粗分為三層：事實（已發生的數據與事件）、觀點（他人對…
人民幣
誰發動 在岸 錢匯出 結匯需求 中間價 央行 這次 離岸 錢匯入 看好中國資產 這篇筆記的關鍵詞鏈是：「誰發動 → 在岸、錢匯出、結匯需求、中間價、央行」對上「這次：離岸、錢匯入、看好中國資產」——完整呈現了人民幣雙軌制…
黃金
3800以上就是太高了，錢給別人賺 筆記對金價的紀律線畫在 3800 美元：「3800 以上就是太高了，錢給別人賺」——後半句是風險控制的老話：魚尾行情留給别人。 金價的三個定價軸：實質利率（機會成本，往下有利金價）、美…
黃豆
大豆 牛豬回溫時 生質油 會需要大豆 黃豆（大豆）看似平凡的農產品，實際上是全球原物料供需邏輯的縮影。筆記點出的需求引擎是：「牛豬回溫時」與「生質油」。 大豆壓榨後得到豆粕與豆油：豆粕是飼料蛋白的主要來源，中國的生豬存欄…